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     【sayonly|盐科技专栏作者】2014年的互联网金融，无车不欢。

       迄今，整车厂商的金融公司，已经超过15家，总资产超过3000亿元。

       除了自有资金和银行贷款外，公司也发行自己的债券，如通用和丰田，最近传言梅赛德斯-奔驰也将在国内发行银行间债券，可以预见即将爆发汽车类债券的热潮。

       这部分已经相当成熟，从资金投入产出角度看，汽车贷款利润率甚至高过汽车本身。所以，释放这个肥肉给别人的可能性不大。

       高端车可以利润贴息，如宝马车贷的利率可以低到2%，只是审批率不高，低端车金融则可以补充整车销售的利润，第三方如平安等以保险整合，也是另外的玩法。

       新车0首付，虽然已经多家银行曾与整车厂商做过，但是首先车型覆盖不多，而且，审批率也不高，也是互联网金融的巨大机会。汽车租赁市场暂时还没有太多第三方金融机构机会。

       我这里预测汽车金融即将成为2014年互联网金融爆发的引擎，主要在二手车交易、车作为动产抵押产生的债权类服务两块市场。数据显示，目前正是爆发前夜，而且这个爆发即将激活整个互联网金融服务。

       先谈谈二手车交易。二手车交易目前还是一个新兴市场，在过去的2013年，刚突破500万辆，只有新车交易的1/4，而在美国二手车则超过新车。我们注意到，中国有超过1.2亿的庞大保有量，几乎没有交换市场。

       在过去的两年时间，随着资本的推动，民间资本的进入，与整车厂商之间的博弈也到了最后阶段，铺垫即将完成，即将迎来井喷时间。国内的二手车交易分为3个环节，C2B、B2B、B2C，在国外流行的C2C市场在国内机会不大。

       C2B，即二手车收车服务平台，有意思的是，这是一个国内创新的模式，在海外没有对应的模式。2B的那个B大部分是俗称的黄牛，平台提供了一套基于竞价的服务，将平台认证过的二手车源信息提供给收车公司，竞价后完成交易。

       在C2B平台中，二手车收车公司，即B，是需要资金的。而且，由于二手车销售总存在的差价，这部分人对于现在获取资金的不耐烦程度很高，能够接受的利率也相对较高。风险可以通过二手车质押等模式进行有效的降低，所以，这是一个可预期的高成长市场。

       B2B，二手车批发平台，两个B代表着买方和卖方。在国外比较有名的是美瀚，Cox集团公司的全资子公司，它在全球设有135个拍卖点，是世界上规模最大、销售量最高的汽车批发拍卖公司。美瀚为专业的买卖双方提供二手车车辆服务和交易市场，每年销售数百万辆（这是一家家族企业，所以，并不公开数据）。

       这个公司存在差不多60年了，一直都是汽车批发的标准。在国内，也有复制这个模式的项目，就不点名了。B2B环节掌握了二手车最大、最集中的交易量，是传统金融机构资金和服务切入的机会。

        B2C，二手车集市，这里的B代表B2B后面那个B。国外比较有名的是Carmax，市值差不多在百亿美元左右，巴菲特在Carmax曾持过流通股上限15%，国内也有数个复制这个模式的项目。

       这个B端是二手车交易产业链中压资金的环节，所以，存在着大量的贷款需求，这个也是传统金融机构资金和服务切入的机会。在B2C模式的C端，其实国内的贷款服务覆盖相当的低，这也是2014年会成为互联网金融爆发的引擎的主要原因之一。

       目前，制约二手车金融服务的因素主要是几个：

       第一，评估问题。二手车车况不透明，整车厂商没有开放数据，而且，街修店数据并没有上报。所以，评估职能采用当前车况认定的方式，目前没有统一的标准，很多情况都是凭经验判断。

        第二，价格体系不完善。目前各个二手车交易市场均自己定价，暂时没有成交数据作为参考。这个给贷款的评估带来巨大的风险。传统的按揭都是按照成交价格来的，银行只有提高金额和放款门槛，目前没有别的做法。

       第三，交易量问题。目前二手车交易量还不高。

       这几个因素，又以第三个因素最为关键，只有交易量起来了，评估和价格体系的标准化才有可能。在接下来几年，二手车交易会接近且超过新车交易。而且，随着二手车交易的逐渐成熟，交易中的金融服务的利润率，也会与新车相似，超过二手车本身的交易利润率。

       接下来谈谈，车作为动产抵押产生的债权类服务。其实在之前C2B中已经有提到，二手车质押，其实就是针对经销商的服务。

       新车也会有抵押需求，这常见于一些目前还不存在成熟经销商体系的品牌，或者是高端车品牌。经销商作为贷款方，这是一个狭缝市场（niche market），有一些限制。这里重点探讨的，是真正的汽车车主的资金需求。

       家用汽车首先是一个代步工具，最早是一个奢侈品，渐渐成为了一个消费品。但随着车的日益普及，随着二手车交易的成熟，折旧标准化、评估标准化、交易标准化之后，它逐渐成为了一个可以资产化的个人保有物。

       举例说明，一辆车，30万从交易市场购置，每年折价10%，十年报废，中间持有过程中意外带来的可能损坏由保险承担。那么，在个人保有这辆车的十年之中，任何时刻，都可以用这辆车，申请贷款。贷款发放者通过两种不同的方式对车辆进行监控：

       1，直接停放在贷款发放者指定的停车场。

       2，在车辆上安装可以随时监控车辆运行状态、车辆位置的硬件。

       借款人还款后，取回停放在借出者指定的停车场的车辆，或者取掉监控的硬件。如果这个借款过程足够方便，这类金融服务具备广阔的市场。另外，二手车的抵押贷款和汽车租赁服务结合，也可能有一些新的可能性。

       最后，补充一个车辆衍生服务市场，在大量货运、物流的市场，也需要大量的金融服务，融租是传统业务，但继融租之外，物流服务市场渐渐发展起来。

       以物流公司的应收款作为抵押，为物流公司提供油费代付、工资代发、维修、保险等服务。仅仅以油费为例，一辆货运车辆的油耗一年大概是50万左右，一个物流公司至少200-500辆车，这也构成了一个庞大的市场。

       另外，以大的物流公司担保，其标准货运物品，其实也类似于仓库保管的仓单，仓单抵押融资有利于贸易商提高贸易的效率，使得本来只能流通数次的交易，增加到几十次。

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